Washington , 25 octobre : La Réserve fédérale semble proche de la conclusion de son programme de resserrement quantitatif, marquant un tournant majeur dans les opérations monétaires américaines, alors que les conditions de liquidité se resserrent sur les marchés de financement à court terme. Les analystes et les institutions financières signalent que le bilan de la banque centrale a diminué à environ 6 600 milliards de dollars, contre un pic de près de 8 900 milliards de dollars pendant la pandémie , réduisant les réserves à l’échelle du système et amplifiant les pressions de financement.
Des données récentes montrent que les banques américaines ont emprunté plus de 15 milliards de dollars en deux jours auprès de la facilité de pension permanente de la Fed, soit le niveau le plus élevé depuis 2020. Le taux général des pensions sur garanties a également augmenté à 4,36 % avant de se stabiliser autour de 4,12 %. Ces évolutions sont considérées par les analystes comme cohérentes avec les conditions qui ont traditionnellement précédé la fin de l’assainissement des bilans. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mi-octobre que la banque centrale surveillait de près les indicateurs de liquidité et s’attendait à ce que les réserves atteignent un niveau « légèrement supérieur » à ce qui est considéré comme suffisant.
Ce commentaire a été largement interprété par les acteurs du marché comme une confirmation que la phase actuelle de réduction du bilan est presque terminée. La Réserve fédérale a entamé un resserrement quantitatif en 2022 afin de réduire la taille de ses avoirs en titres du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires accumulés lors des mesures de relance mises en place pendant la pandémie . Depuis lors, elle a laissé jusqu’à 95 milliards de dollars de titres arriver à échéance chaque mois sans réinvestissement. Les données montrent que le ruissellement a ralenti récemment, avec des baisses mensuelles plus faibles des avoirs du Trésor et des agences à mesure que les soldes des réserves approchent des seuils critiques.
Le bilan de la Fed approche de la fin du resserrement quantitatif
Les indicateurs du marché du financement ont montré des tensions ces dernières semaines. L’augmentation des emprunts sur le marché des pensions livrées et la forte baisse du recours à la facilité de prise en pension inversée de la Fed témoignent d’une redistribution des liquidités au sein du système financier. Les acteurs du marché constatent que les réserves de la Fed sont tombées sous la barre des 3 000 milliards de dollars pour la première fois en près de deux ans, un niveau que certains économistes considèrent comme proche de la limite inférieure de la fourchette des réserves « abondantes ». Le Département du Trésor américain a également sollicité l’avis des spécialistes en valeurs du Trésor sur le calendrier possible de la fin de l’assainissement du bilan de la Fed et sur la possibilité pour celle-ci de reprendre un réinvestissement limité des titres adossés à des créances hypothécaires.
L’enquête régulière du département auprès des courtiers ce mois-ci incluait des questions sur le fonctionnement du marché et la demande lors des prochaines adjudications d’obligations à long terme, reflétant la coordination entre la gestion de la dette et la politique des banques centrales. Parallèlement, le Bitcoin a suscité une attention croissante de la part des investisseurs dans un contexte d’évolution des conditions de liquidité mondiales. Les flux institutionnels vers les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont augmenté régulièrement et les entrées totales cette année ont dépassé les 22 milliards de dollars, selon les données de marché. La cryptomonnaie s’est négociée au-dessus de 111 000 dollars cette semaine après un bref repli en début de mois, tandis que les marchés plus larges des actifs numériques restent mitigés.
Les flux institutionnels soutiennent la dynamique des ETF Bitcoin
Les analystes constatent que la corrélation entre Bitcoin et les actifs financiers traditionnels s’est renforcée au fil du temps, soulignant son intégration croissante aux structures de marché traditionnelles. Ce lien a rendu les actifs numériques plus sensibles aux fluctuations de la liquidité mondiale et aux tendances de financement, notamment aux ajustements des bilans des banques centrales. La prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale , les 28 et 29 octobre, sera suivie de près par les marchés financiers afin de déceler toute confirmation d’une pause dans la réduction des bilans.
La fin du resserrement quantitatif marquerait la fin de deux années d’efforts visant à retirer les liquidités de l’ère pandémique et à stabiliser les niveaux de réserves au sein du système bancaire. Alors que les marchés se préparent à la réunion à venir, les investisseurs et les institutions recalibrent leurs modèles pour tenir compte de l’évolution des conditions de liquidité. La combinaison d’un resserrement du financement à court terme, d’un ralentissement de la liquidation des actifs et d’une attention renouvelée portée à la gestion du bilan signale que le cadre monétaire américain entre dans une nouvelle phase axée sur le maintien de la liquidité du système et la stabilité des marchés. – Par CryptoWire News Desk.